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（2）政策性金融债发行规律：3月最高，全年前高后低回顾历年政策性金融债的各月发行节奏可以发现，三家政策性银行发行节奏类似，3月几乎都为全年发行量最高的月份，并呈现上半年高下半年低的特点。（3）政策性金融债供给节奏预估：同样二季度净增量最大，三、四季度明显回落

普通人都觉得，让自己赚钱的是牛市，亏钱的是熊市。而罗伊·纽伯格认为，真正让大家亏钱的是“羊市”，因为羊群是不知道自己要去的方向，他们通过跟随其他羔羊的方向而感到安全。纽伯格发现，在其68年的投资经历中，最危险的一个词就是：从众！这里我们分享第一个知识点，行为金融学中的“乌合之众”效应。在整个金融学主要有两大类的研究，一种是研究市场的定价；另一种是行为金融学，代表人物包括获得诺贝尔奖的尤金法玛和理查德·塞勒。而关于羊群效应背后的原因，法国作家勒庞在1895年出版的那本巨作《乌合之众》中，已经很清晰的揭示人们为什么会从众。

到目前为止，遗憾的是并没有搜寻到任何外星生命的迹象。但我们相信外星生命应该存在于宇宙当中的某个角落。人类诞生于600万年前，整个地球存在了40多亿年，期间90%的生物经历了从诞生到消亡的过程。人类也面临着类似的命运，根据科学家的估计，大约再过200万年，地球的温度以及环境不再适合人类的居住。所以，我们的未来肯定在宇宙的星辰大海中，我们目前所做的就是为人类的未来做准备。

民企债券支持工具和纾困基金、资管计划、保险资管等的股权融资支持工具，已经“真金白银”地加速成立。市场纠结的是信贷，在经济下行期，让天生顺周期、“晴天送伞、下雨收伞”的商业银行松绑信用，着实不容易，部分业内人士认为，今年以来市场环境是“宽货币、紧信用”。

今天分享的是：最危险的并非熊市，而是羊市三个知识点：1．导致大部分人亏损的并非熊市，而是羊群效应2．对投资收益贡献最大的因素是目光长远3．研究公司之前，我们应该先研究自己罗伊·纽伯格可能是唯一经历过1929和1982年两次美股大跌的投资者，他一生的投资生涯伴随着各种各样的动荡。包括第二次世界大战，肯尼迪总统遇刺，九次美国经济的衰退。在市场活着的时间越长，经历的也会越多。可贵的是，在罗伊·纽伯格68年的投资生涯中，居然没有一年的亏损。他成功投资的秘密是什么呢？在其94岁高龄时，这位共同基金教父和我们分享了他那些被时间考验过的投资方法。

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